自全國人大常委會審議批準增加6萬億元地方政府債務限額用于置換存量隱性債務以來，已有多地披露用于“置換存量隱性債務”的再融資專項債券發行計劃，規模合計超1萬億元。

　　專家認為，新一輪債務置換迅速啟動，年內發行2萬億元可期。本輪債務置換有助于減輕地方政府當期債務償付壓力，騰挪出更多資源支持地方經濟發展，提振經營主體信心，實現經濟發展目標。

　　多地積極置換隱性債務

　　據方正證券統計，截至11月24日，已有浙江省、江蘇省、貴州省等16個省、計劃單列市披露，擬發行再融資專項債用于置換存量隱性債務，總規模合計10852億元。發行期限方面，主要集中在30年期、10年期及15年期，占比分別為29%、24%及20%。

　　按照相關部署，6萬億元債務限額分三年安排，2024年至2026年每年2萬億元。平安證券固收首席分析師劉璐表示，新一輪債務置換迅速啟動，說明債務置換的前期準備工作已經比較充分，而且置換隱性債務本身也比項目建設更容易快速形成支出，因此年內發行2萬億元可期。

　　從發行規模看，江蘇省、湖南省、貴州省披露的債券規模較大，分別為2511億元、1288億元、1176億元，且均兩度披露發行再融資專項債務置換存量隱性債務相關計劃；此外，山東省、浙江省、陜西省、云南省等披露的再融資專項債發行規模均超過500億元。

　　在發行期限方面，各期限再融資專項債期限分布比較均衡。東吳證券固收首席分析師李勇認為，這表明各地傾向于更均衡、合理地分配期限結構，這也有利于把控后續債務償還節奏。

　　各地在積極置換存量隱性債務的同時，也在同步推進存量債務償還工作，部分地方同步披露了特殊再融資債券發行計劃。山東省日前發布的公告顯示，擬發行105億元再融資一般債和96億元再融資專項債，用于償還存量債務。

　　減輕地方政府債務償付壓力

　　專家認為，近年來“力度最大”的化債行動啟動，包括10萬億元的直接資金加上2萬億元債務自然到期，五年內將化解12萬億元隱性債務，體現了中央推動防范化解風險、規范債務管理、推動經濟增長的決心，有利于提振信心與預期。

　　“本輪債務置換主要通過專項債，包括三年內新增6萬億元專項債額度和五年內從新增專項債額度中專門劃撥的4萬億元額度。”遠東資信研究員馮祖涵表示，通過歷時五年的債務置換，高息隱性債務將置換為以政府債券形式存在的低息顯性債務，有助于減輕地方政府當期債務償付壓力，并降低地方政府利息支出，同時為地方政府提供財政空間，支持地區經濟發展。

　　本輪債務置換也有利于拉動有效需求。在方正證券分析師邵新惠看來，本次一次性增加大規模債務限額，將幫助地方政府卸下歷史債務包袱，騰挪出更多資源支持地方經濟發展，提振經營主體信心，實現經濟發展目標。通過債務置換釋放出的財政空間，可用于增加政府投資，從而帶動有效投資，擴大國內需求。

　　債務置換對于城投公司轉型同樣意義重大。粵開證券首席經濟學家羅志恒表示，通過債務置換，城投公司能夠有序剝離隱性債務，實現債務責任在政府與平臺之間的明確劃分，從而降低債務負擔、提升財務穩健性。通過這一舉措，城投公司能夠將更多精力和資源投入到經營性業務的發展中，聚焦于提升自身的運營效率和盈利能力，進而為城投公司的成功轉型奠定基礎。